暗号資産オプション市場のBIG4比較と今後想定される5つの示唆

暗号資産オプション市場は、中央集権型のオプション取引所、分散型のオプション取引所、OTCマーケットという多様な取引形態が共存しながら発展を遂げている。その中でも、中央集権型のオプション取引所は、取引の利便性や流動性の高さから足元市場の中心的な存在となっている。今回の記事では、中央集権型のオプション取引所に焦点を当てつつ、特に市場をリードしている4社「Deribit」「OKX」「Binance」「Bybit」（以下、BIG4）の現状を比較し、それぞれの特徴を明らかにするとともに、今後の市場動向についても考察したい。

オプションBIG4の出来高比較

オプションBIG4の出来高を比較すると、Deribit（77.8％）が他の追随を許さない圧倒的な存在感を示している。一方、OKX（10.9％）やBinance（6.8％）、Bybit（4.6％）も一定の市場シェアを確保しており、それぞれの特性を活かして熾烈な競争を繰り広げている。

オプションBIG4の特徴比較

次にBIG4の主要な特徴を比較したい。圧倒的な存在感を示すDeribitに対し、OKX、Binance、Bybitはそれぞれ異なる戦略で対応している。DeribitはBTCおよびETHを中心とした豊富な流動性、そしてセトルメント通貨の多様性が強みであり、先行者優位性を背景に特にプロフェッショナルトレーダーに支持されている。

一方、OKXはBTCとETHに特化したシンプルなラインナップで効率的な取引を提供している。BinanceはDOGEコインを上場させるなど、オプション取扱銘柄の拡充に積極的であり、セトルメント通貨としてUSDTを採用していることも特徴だ。Bybitは多彩なトレーディングイベントを開催しながら市場シェアを急速に拡大しており、セトルメント通貨としてUSDCを指定することで独自の存在感を示している。

今後想定されるオプション市場の方向性

暗号資産オプション市場は成長を続けており、その進化には取引所間の競争が重要な役割を果たしている。特に、リーダーであるDeribitに挑む形で、他の取引所が戦略的な差別化を図る動きが確認できる。また、新たな取引条件や商品の登場によって市場全体の魅力がさらに向上し、より幅広いユーザー層を惹きつける可能性もあるだろう。以下に、オプション市場における今後の主要な展望を整理する。

カットオフ時間の柔軟化
カットオフ時間の柔軟性向上は、特に米国市場を意識した重要な課題として注目されている。現在、暗号資産オプション市場では日本時間17時が主流のカットオフ時間となっているが、この時間帯は米国居住者にとって早すぎるという指摘がある。そのため、外国為替市場のように「東京カット」や「NYカット」といったタイムゾーンごとのカットオフを導入する動きが検討されても不思議ではない。こうした取り組みにより、異なる地域のユーザーがより柔軟に取引に参加できる環境が整う可能性がある。
エキゾチックオプションの導入
現状ではプレーンバニラオプションが主流だが、オプション参加者の中では、エキゾチックオプション（ノックイン・ノックアウト、タッチオプションなど）の需要が高まりつつある。これらを導入することで、取引所は高リスク高リターンを求めるトレーダー層を取り込むことが期待される。但し、エキゾチックオプションが入ってくると、オプショントレーダー（マーケットメーカー側）のデルタ操作が一段と複雑化するため、現物市場や先物市場に与えるインパクトも大きなものになるだろう。
ビットコインETFオプションの影響
ビットコインETFオプションの開始は、オプションBIG4にとって新たな脅威となる可能性が高い。ETFオプションは、規制の整備された環境下で運営されることから、従来の暗号資産オプション市場とは異なる魅力を持ちそうだ。特に、既存の伝統的な金融市場に慣れた投資家層にとって、ETFオプションはより安心して取引できる商品として受け入れられる可能性が高い。
DOVs（Defi Option Vaults）の復活
DeFi領域におけるオプション市場、特にDOVs（Defi Option Vaults）の復活が再び注目を集めている。ここ数年、DOVsのトランザクションは停滞傾向にあったものの、足元復活の兆しが見られるようになった。分散型プラットフォームを活用したオプション取引は、投資家に新たな選択肢を提供し、特に個人投資家やクリプトネイティブなユーザー層から関心を集めている。これにより、中央集権型取引所が保有する市場シェアの一部がDOVsへ流れる可能性も出てきそうだ。
OTCマーケット（店頭取引市場）の拡充
OTCマーケット（含むブロックトレード市場）はオプション取引全体のエコシステムにおいて重要な役割を担っている。特に、機関投資家や高額取引を行うユーザーにとって、流動性や価格の柔軟性が高いOTC取引は大きな魅力となっている。直近では日本の上場企業であるメタプラネット社がシンガポールのQCPキャピタル社とCash Secured Putの取引を行ったことが注目を浴びた。OTCマーケットに我々のような伝統的金融機関所属のオプショントレーダーが一斉参入する日は近いと見ている。

結論

暗号資産オプション市場は、中央集権型取引所間の競争、分散型プラットフォームの進化、そしてOTCマーケットの拡大という多様な動きを背景に、さらなる成長と変化を迎えようとしている。特に、Deribitを中心とする既存リーダーが市場を牽引する一方で、DOVsの復活やビットコインETFオプションの登場が新たな競争環境を形成しつつある。

こうした変化は、取引所や参加者にとってリスクと機会を同時にもたらしそうだ。取引所は、より多様なサービスや商品を提供することで市場シェアを維持・拡大しなければならない。また、規制の整備や市場構造の変化に迅速に対応することも重要である。さらに、個人投資家や機関投資家を含む幅広いユーザー層のニーズを満たすためには、柔軟かつ革新的な戦略が求められるだろう。

暗号資産オプション市場と伝統的オプション市場の融合は目前に迫っている。トレーダーのみならずクォンツを含む伝統的金融市場のプレイヤーの参画が、暗号資産オプション市場のさらなる成長と多様化を後押ししそうだ。結果として、暗号資産マーケット全体におけるオプションの影響力は一段と高まり、市場の進化を牽引する重要な要素となるだろう。