【FXサマリー】通貨オプション市場はEURUSDのパリティ割れを織り込む動き

ユーロドル相場は年明けから軟調に推移し、1月2日には一時1.0225まで急落するなど、2022年11月21日以来の安値（約2年1カ月ぶり安値）を更新しました。

ファンダメンタルズ要因

ユーロドル相場急落の背景として、以下7つのファンダメンタルズ要因が挙げられます：

欧州経済の先行き不透明感
欧州政治の先行き不透明感
ロシア・ウクライナを巡る地政学的リスク
トランプ政権下の関税引き上げリスク
ECBによる根強い追加利下げ観測
FRBによる過度な利下げ期待の後退
上記5、6を背景とした欧米金融政策の方向性の違い

テクニカル要因

ユーロドル相場急落の背景として、以下5つのテクニカル要因が挙げられます：

全テクニカルポイントの下方ブレイク
弱気のパーフェクトオーダー成立
一目均衡表三役逆転の成立
弱気のバンドウォーク成立
ダウ理論の下落トレンド成立

通貨オプション市場

こうした中、通貨オプション市場でも1ユーロ＝1ドルの「パリティ」割れを織り込む動きが一段と活発化しています。特に1ヵ月物のスマイルカーブ（通貨オプションのインプライド・ボラティリティの曲線）では、ユーロプット（EUR PUT）方向に大きく傾く状況となっており、市場参加者がユーロドル相場のさらなる下落を意識していることが確認されます。

本記事のまとめ

ユーロドル相場のパリティ割れを織り込む動きは、欧州経済の先行き不透明感に端を発したECBによる根強い追加利下げ観測と、それに伴う欧米金融政策格差の影響を色濃く反映しています。今後も欧米経済指標や欧米金融政策、さらには地政学的リスクが相場の鍵を握ると考えられるため、2025年1月のユーロドル相場は月を通して神経質な値動きが続きそうです。